Phí bảo hiểm tương lai Ethereum đạt mức thấp nhất trong hơn 1 năm — Đã đến lúc mua đáy ETH chưa?

Giá Ether đã giảm 9,3% kể từ ngày 26 tháng 3 đến ngày 28 tháng 3, lần đầu tiên kiểm tra mức 1.860 USD trong hai tuần. Sự điều chỉnh này dẫn đến thanh lý hơn 114 triệu USD hợp đồng tương lai ETH có đòn bẩy và khiến mức phí bảo hiểm so với thị trường giao ngay thông thường giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm.

Một số nhà giao dịch cho rằng mức phí bảo hiểm tương lai ETH ở mức thấp nhất là tín hiệu chạm đáy, nhưng chúng ta hãy xem xét kỹ hơn dữ liệu để xem quan điểm này có hợp lý không.

Hợp đồng tương lai hàng tháng của Ether thường giao dịch cao hơn giá giao ngay thông thường vì người bán yêu cầu bồi thường cho thời gian thanh toán dài hơn. Mức phí bảo hiểm hàng năm từ 5% đến 10% thường chỉ ra thị trường trung lập, phản ánh chi phí cơ hội và rủi ro của sàn giao dịch. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai ETH đã giảm xuống dưới ngưỡng này vào ngày 8 tháng 3, sau khi điều chỉnh giá 24% trong hai tuần trước đó.

Phí bảo hiểm hàng năm cho hợp đồng tương lai ETH hiện tại là 2% cho thấy nhu cầu về lệnh long có đòn bẩy (mua), nhưng biện pháp này chịu ảnh hưởng rất lớn bởi các biến động giá gần đây. Ví dụ, vào ngày 10 tháng 10 năm 2024, phí bảo hiểm cho hợp đồng tương lai ETH đã giảm xuống còn 2,6% sau khi điều chỉnh giá 14% trong hai tuần, nhưng chỉ báo đã tăng lên 7% khi ETH lấy lại hầu hết các khoản lỗ. Về cơ bản, phí bảo hiểm cho hợp đồng tương lai hiếm khi báo hiệu sự thay đổi trong xu hướng giá giao ngay.

Cá voi ETH lo sợ giá Ether sẽ giảm thêm 

Để xác định xem cá voi có mất hứng thú với Ether hay không, điều quan trọng là phải quan sát cách thị trường định giá quyền chọn bán (put) so với quyền chọn mua (call). Khi các nhà giao dịch dự đoán xu hướng giảm, chỉ số delta skew 25% tăng lên trên 6%, cho thấy nhu cầu cao hơn đối với các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Ngược lại, các giai đoạn tăng giá thường đẩy skew xuống dưới -6%.

Hiện tại, ở mức 7%, delta skew 25% của quyền chọn ETH cho thấy sự thiếu tin tưởng từ các nhà giao dịch chuyên nghiệp, làm tăng khả năng đà giảm giá tiếp tục diễn ra.

Theo quan điểm của thị trường phái sinh, có rất ít dấu hiệu cho thấy đợt điều chỉnh giá ETH gần đây đã chạm đáy. Về cơ bản, các nhà đầu tư không tin rằng mức hỗ trợ 1.800 USD sẽ giữ vững.

Một số nhà phân tích cho rằng sự suy giảm mạnh trong hoạt động của mạng lưới Ethereum là lý do chính khiến sức hấp dẫn của ETH giảm, trong khi những người khác lại cho rằng sự dịch chuyển sang khả năng mở rộng layer-2 đã làm giảm đáng kể tiềm năng của phí chuỗi cơ sở. Do cần phải bồi thường cho những người xác thực mạng lưới, việc thiếu dòng vốn chảy vào đòi hỏi phải phát hành nhiều ETH hơn, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận ròng từ việc staking gốc.

Mạng lưới Ethereum phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt

Cố gắng xác định lý do đằng sau động cơ của người bán là vô ích, đặc biệt là khi xem xét sự cạnh tranh của Ethereum, đã mở rộng từ các blockchain như BNB Chain và Solana sang các mạng được thiết kế riêng cho các thách thức cụ thể. Ví dụ bao gồm Hyperliquid, tập trung vào tài sản tổng hợp và giao dịch liên tục, và Berachain, rõ ràng phù hợp hơn với tài sản được staking trong các nhóm thanh khoản chéo.

Sự thành công của một số ứng dụng phi tập trung (DApp) có thể là đòn giáng cuối cùng vào Ether. Ví dụ, Ethena, giao thức đô la tổng hợp trên Ethereum, đang chuyển sang blockchain layer-1 của riêng mình. Dự án hiện đang nắm giữ 5,3 tỷ USD tổng giá trị bị khóa (TVL), đã huy động được 100 triệu USD vào tháng 12 năm 2024 để hỗ trợ sự thay đổi này.

Tuy nhiên, có thể còn quá sớm để khẳng định rằng giá ETH sẽ tiếp tục giảm, vì bản cập nhật giao thức lớn chỉ còn vài tuần nữa. Các nhà đầu tư nên theo dõi cẩn thận những lợi ích thực tế của bản nâng cấp Pectra của Ethereum, đặc biệt là về mặt phí lớp cơ sở và khả năng sử dụng chung cho người dùng trung bình. Cho đến lúc đó, khả năng ETH vượt trội hơn thị trường altcoin rộng lớn hơn vẫn còn rất thấp.

THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK | TELEGRAM | TWITTER